雷红军的博客--期货成长路

  因市场对“迪拜事件”涉及欧美金融业的影响看法减弱，隔夜道指在美银行股的带动下，收盘微涨，加之迪拜世界对260亿美元债务实施重组，进而支撑市场，在股市微涨、美元疲软的影响下，原油及大宗商品基础金属获得反弹机会，截至收盘原油、黄金、金属铜分别由“迪拜事件”的低点继续反弹，铜在库存再次大增3450吨的情况下，收涨109美元，原油上涨1.23美元、黄金涨6.8美元,农产品维持电子盘的盘面报收.

  无论从国内\国外媒体看,均对"迪拜事件"造成的影响持较为乐观的态度,纷纷认为迪拜事件不足以与雷曼兄弟的影响相提并论,笔者也就近期商品价格出现的跌势给出2种看法,其一是迪拜事件,其二就是随着库存高企现象的持续,商品价格本身需要调整动能,因迪拜事件而出现,后期即便市场看淡迪拜的影响,但临近西方圣诞节和国内元旦\春节,大宗商品向上的能力与前期相比已大大减弱.

  由于受“迪拜”事件影响，美国银行、花旗集团等银行股下挫带动美股周五收低，至收盘道指跌1.48%，位于10309点，大宗商品价格在美股“补跌”较缓的“信心鼓舞”下，收复大半日内电子盘跌幅，其中金属铜以红盘报收，而黄金盘中跌幅一度达40美元/盎司，农产品大豆等商品也收复电子盘所有跌幅，整体看美股未像市场人士预计的那样表现“很差”，给整个资本市场带来“短暂”信心。

  行情已经走过，不去懊悔和可惜，重要的是梳理未来行情的看法，笔者认为：以大宗商品为例，目前市场总体构筑短期头部的迹象较为明显，多头资金在“迪拜事件”背景下，兑现盈利的痕迹较为清晰，目前看不能说，牛市已经结束，但针对牛市的一次时间较长的调整正在展开，从日本央行表示，如日元继续贬值不排除干预外汇市场的背景下，其实已经伏封闭了日元兑美元的涨幅，间接支撑美元走高或至少美元不会如前期那样“跌跌不休”，而进入今年多头投资者获利丰厚随着价格步步走高所伴生的兑现盈利心态在周四的盘面表现无疑。

  什么是黑天鹅事件（Black swan event）黑天鹅事件指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。在发现澳大利亚之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。

  隔夜在西方感恩节当夜全球股市继日内中国股市再次暴跌后，欧洲的“黑天鹅”出现了，截至收盘美国股指期货下跌2%，欧洲主要股市重挫3%以上，其中英国富时100指数大跌3.18%，德国DAX指数重挫3.25%，法国的CAC-40指数大幅回落3.41%，创近7个月以来单日最大跌幅，稍早之前中国股市上证跌3.62%，深证成指跌3.82%，恒生指数跌1.77%，也许是暴跌的交易过于频繁，导致英国因技术故障交易暂停超过3个小时，在股市爆挫的影响下，

  “库存面供需面基本面面面不佳，金市油市铜市股市市市猛涨”借用悬挂于东林书院顾宪成的联韵来形容目前的资本市场笔者觉得最恰当不过了。西方感恩节前夜，美公布的一系列数据使资本市场做多的激情推向了新的高度，数据显示10月个人消费支出（PCE）物价指数较上月上升0.3%，9月为上涨0.1%，较去年同期上升0.2%（美商务部）。美国11月21日当周初请失业金人数为2008年9月13日止当周以来最低，降至46.6万人，预估为50万人，前周修正后为50.1万人，前值为50.5万人（美劳工部）。美国10月新屋销售数据较上月增长6.2%，年率为43万户，预估为41万户，9月修订后为40.5万户，前值为40.2万户。也就是在上述利好数据的鼓舞下，黄金再创新高在近期已不能说是什么稀罕事，因为黄金的新高近期似乎每天都在改写，随着美元的走弱新低，股市和大宗商品市场价格继续向上发动攻击，其中铜价创出

  国内股市昨日暴跌，成交创天量，国际大宗商品市场库存持续增加、供应也增加，而消费远远不足，属热钱推高的行情究竟还能走多高，成为近期空头投资者只敢想想的念头，依托基本面做空的投资者损失惨重，而博傻的多头无论买什么品种都能赚钱，这就是近期商品市场呈现的奇怪现象。昨日国内的资本市场如连续多日的艳阳高照突遭狂风暴雨袭击，无论是股市还是商品市场风云突变，多头阵营中间出现松动，国内商品市场除棉花外均以下跌告终，据笔者统计期货投资者比较关注的持仓量指标在昨日13个品种出现不同程度的减仓，显示部分多头推出迹象较为明显。

  隔夜原油、伦敦金属在库存再次大幅增加的情况下下跌，其中据美国石油协会（API）周二公布的数据显示，美国最新一周原油库存增幅远高于预期，增加330万桶，总计目前达到3.364亿桶，分析师之前预计增加120万桶。原油价格也收于一个月以来的低点，7

  隔夜受美元急促疲软以及房地产业好于预期数据的推动，美道指劲升137点，至10450点，涨幅达1.29%，这是道指近13个月以来的新高，市场信心只要来自于周一全美不动产协会公布的10月成屋销售数据，数据显示美国10月成屋销售劲升10.1%，创两年半以来最高水平，为2007年2月以来的较高水平，这一数据的公布缓解了市场对楼市的忧虑。之前经济学家预测增长1.4%，报告的公布页抵消了上周公布的美国10月份新屋开工量暴跌引发的担忧情绪，报告公布后，在“发动机”（股市）的带动下“零部件”（所有商品）价格均冲高，其中金属铜创14个月以来新高，触及7010美元，今年1月以来累计涨幅达125%，原油触及80美元附近位置、黄金改写历史新高、农产品上摸三个月以来高点，整个资本市场在美元的疲弱下，呈现“百花齐放、欣欣向荣”的一派气象。

  但至收盘盘面出现的一些变化值

  周五欧洲央行行长特里谢称，鉴于欧元区经济开始复苏，欧洲央行计划逐步取消经济刺激措施，这也意味着欧洲央行可能是继澳大利亚央行加息后又一不如加息阵容的有影响力央行，消息一出欧元下跌而美元乘势反弹，大宗商品的价格也受到上行的压制，美指在戴尔业绩不佳及上述消息的影响下，继续下跌，虽跌幅不大，但给市场投资者信心带来的负面影响显而易见，截至周五收盘，原油下跌0.74美元，12月原油期货合约周五到期，黄金并没有受到美元反弹的影响，继续上涨，至收盘COMEX12月黄金期货合约上涨4.9美元，至1146美元，金属铜继续受库存持续增加困扰勉强收高，盘中最大跌幅曾达到150美元，周五伦敦铜库存再次增加1325吨，至42.18万吨，这一数据也是近6个月以来铜库存新高，铝库存增加至459万吨，距离历史高位462.9万吨仅一步之遥，锌库存增加1725吨，至45万吨高位，上海期货交易所周五库存也有所

  周四美国农业部公布11月12日当周出口销售数据，基本符合笔者前日预期，大豆、豆粕、小麦、玉米、棉花均出现出口数据强劲增长的局面，其中大豆净销售近135万吨，主要买家仍是中国市场，隔上述消息的刺激，CBOT芝加哥市场，农产品的走势明显强于其他商品，豆粉的价格更是大涨2.58%，大豆涨1.66%，目前大豆的价格已经距离1000美分整数关有44美分的“升水”，农产品短期做多行情被有效激活。回看昨日及连续几日国内的情况看，也与芝加哥市场同步，尤其是豆粕昨日盘中增仓近10万手，尾盘稍有减少但仍维持在8.23万手水平，价格也是有效突破10月26日以来的高点，持仓的连续增加表明市场做多资金流入的迹象较为明显，目前持仓已经由行情启动之初的不到10万手提高至昨日的82.3万手，成交量也达到164万手近期的天量，从豆粕与大豆的比较看，近期主流资金关注豆粕多于大豆，主要原因为中国持续不断大量

  2家软件生产商令人担忧的财报预测后美科技股整体走低，从而结束了连续三日上涨的道指，加之美国10月份房屋开工数据意外大幅下滑更限制了股市涨幅。美国商务部周三称，经季节调整，美国10月房屋开工年率下滑10.6%，为52.9万户，比较前市场预测的数据减少7万户这是隔夜基本面数据利空之一。

  之二为智利（CC）铜矿工会领导人称，估计概况工人很可能接受资方必和必拓公司提出的薪资建议，从而避免发生工人罢工，该矿2008年铜产量为10.4万吨。而智利另一铜矿SPENCE的罢工仍在继续，目前已经维持37天。

  利空之三则是来自于周三伦敦铜库存再次增加4100吨，总库存目前达到了41.41万吨，况近日库存增加的幅度未低于过3000吨的日平均值，但铜价昨日仍创出了6992美元的10几个月以来新高，截至收盘伦敦铜价报收于6857美元，距离最高点相差近140美元，技术上价格继续上行上方的压力越来越重。

  隔夜美元指数在美联储主席贝南可和欧洲央行行长特里谢积极言论的力挺下，美元指数发力上行，至收盘美元指数上涨0.63%，收于75.32，而一向与美元指数呈现负相关性的大宗商品价格也出现了不同程度的上涨，这种“联袂”上扬的走势在资本市场的运行中并不多见，截至收盘商品价格上涨幅度最大的为农产品的大豆上涨2.03%，原油上涨0.66%，就连库存继续大幅增加的伦铜也挽回早盘全部跌幅转为上涨0.22%，价格继续创年内新高至6871美元，隔夜全球大宗商品市场呈现“鼠猫一家”的“和谐”盘面特点。

  从隔夜伦敦市场来看，铜库存继续增加，况增加的幅度还不小，增3550吨，目前库存总计41万吨，为4月以来的新高，其他金属的库存也有不同程度的增加，铝增2.33万吨，镍增1032吨，至13.29万吨，这一数字为1995年初以来最高水准。也就是在这样的大背景下，伦敦及国内